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QE 救不了房地产！
人总要为自己的认知买单。错误的认知，即使凭运气赚到了钱，也会在未来凭本事加倍偿还。绝大多数普通人对房地产的认知是，央行开动印钞机，M2 大涨，房价暴涨。央行具体是怎么印钞的，如何推动房价，没人知道，变成了信仰。现在，中国央行要 QE的传言，甚嚣尘上，有着这些错误认知的人，再次激动，跃跃欲试。但是，事实和逻辑证明，QE 也救不了房地产，房价不会趋势上涨。即使房价有反弹，也是千载难逢的出货机会，而不是抄底的时候。实际上，如果 QE，真的是未来几十年绝佳的机会，把套牢在手里的房子，卖给相信央行大印钞，房价暴涨的人，帮助他们实现梦想，让他们为自己错误的认知买单。这个世界因果公平，世之公平！QE 也不会推动房价趋势性上涨，这是由房地产的底层逻辑决定的。房地产的底层逻辑是：“房即是债，债即是房；债不能涨，房不能涨；谁借债，谁印钞；增量决定价格。”
房价的上涨，是靠居民一套房一套房买起来的，而不是央行买房。而买房的人，除了大富豪，谁也难以现金买房，必须借按揭贷款。因此，房地产与居民杠杆息息相关。房价上涨的必要条件是居民继续加杠杆，按揭贷款买房。但是，中国的经济模式决定了居民收入占 GDP 比例非常低，甚至低于印度。这种模式与中国的制度有关，短时间根本无法改变。因此，无论居民杠杆占 GDP 的比例，还是居民杠杆占居民可支配收入的比例，都已经超越了世界上绝大多数国家，一骑绝尘。说白了，抗鼎老乡没钱了，六个钱包空了，根本没钱加杠杆。居民无法继续加杠杆，房地产增量资金不足，根本无法上涨。现在，居民年度新增贷款的量，只有高峰时期的一半，根本无力支撑房价上涨。
中国式 QE，无论采取什么方式，都不会流入老百姓的手中，增加居民的收入。这一点是非常确定的，如果对此还有幻想，那只能说明不了解中国。如果居民的收入无法靠QE 增加，居民根本不可能持续加杠杆，即使想买房，也是有心无力。所以，房价根本不会上涨。
说了这么多，肯定还有很多人不信。那你就借债加杠杆买房去吧！人总要为自己的认知买单。
从兽性到人性！
《三体》的黑暗森林，丛林法则，社会达尔文主义，带有深深的中国式烙印。腾讯版的《三体》，奈飞版的《三体》，我都看过了，只说一点最深刻的印象：从兽性到人性。
腾讯版的《三体》，忠实原著，省略文革，事无巨细，慢慢呈现。奈飞的改编，更针对国际观众，几乎变成了另一个电视剧。但是，这两者最大的区别在于，对人类“爱”的呈现。在中国版本里，我体会不到爱，只看到了恨，因恨生怨，不择手段，甚至毁灭人类。但是，奈飞的版本里，最大的改变是增加了爱的内核，朋友之间的爱，人类对同类的爱，对弱者的爱与拯救。这让奈飞版的《三体》，成为了另一个《三体》。
绝大多数中国人，并不相信利益之外的一切，爱也是肉欲之爱，自私之爱，利用之爱，鱼之爱。说到底，在中国人的观念里，“爱”是关于自己的，爱的始终是自己。从这个角度看，原著《三体》忠实的体现了这样的观念，黑暗森林，丛林法则，不择手段，实现利益。这一套理念，根本没有爱存在的空间，只有兽性，毫无人性。但是，只有真正的爱，才是区分人性与兽性的关键。
爱其实才是文明发展的核心。因为有爱，才会有宽容，才会有自由，才会有创新，才会发展出科技，人类才会进步。历史上的强悍民族，无论是匈奴，蒙古，土耳其人，都以杀戮见长，无情冷血，横扫一切，势不可挡。但是，这些胜利者，并没有创造人类文明的进步，却破坏了文明的发展。正如塔利班是胜利者，但塔利班却是野蛮的力量，文明倒退，人类返祖。
《三体》实际上是一个寓言，代表着中国式的信仰，信仰力量，相信黑暗森林，丛林法则，不相信爱，不相信爱可以创造进步与发展。这种信仰体系，让兽性尽情发挥，让爱无处生存。正因如此，中华文明的发展，始终走不出兽性，达不到人性的高度，无限循环，自卷内卷。
如何判断中国式 QE！
中国央行的做事风格是：只做不说，做了也不说，打死也不承认。现在 QE 的传言，更像是试探性的放消息，舆论试水，看看市场反应。如果中国央行真的实行了 QE，甚至MMT 直接买债宽松，如何分析判断呢？
首先，无论如何 QE，非常规宽松，最终一定要丛央行的资产负债表上体现出来。宽松QE，最终的结果一定是扩表，而不是缩表。央行的资产负债表会在 QE 宽松后扩大。
其次，央行很可能隐蔽式操作，把 QE 购买的资产，藏在“其他资产”项目下。这实际上也是外储盈利上缴财政的路径，完全可以用于中国式 QE。
最后，QE 最大的效果是心理影响，让所有人误以为大水漫灌，洪水滔天，购买资产，加杠杆，抵御不存在的通胀。剩下的，都是细节：央行到底买什么？国债还是其他？央行从市场买，随行就市，还是跳过市场直接买？
这里追求的不是事后条条是道的解释，而是追寻底层逻辑，演绎推理。现在，人民币汇率蠢蠢欲动，很可能有央行的默许与支持。央行这样做到底是为什么呢？
汇率，货币，从来不是独立的，而是紧密相连。实际上，汇率是货币政策的一部分，对货币的影响巨大。在一个完全自由的经济，汇率由市场决定，反应了不同经济体之间的增长及通胀的差异，更是贸易顺差/逆差的体现。实际上，美元与其他主要自由兑换货币之间的关系，更接近这种情况。自由经济体，汇率体现经济，反过来也通过出口和资本流动，影响经济。
人民币不可自由兑换，离岸人民币也受在岸人民币的重大影响，而在岸人民币是中国央行的主场，靠央行的官方汇率中间价严格管控，上下不得超过 2.0%的红线。虽然中国央行严格管控人民币，人民币汇率不是自由市场的产物，但是，市场的力量仍然存在，出口和资本流动依然是影响人民币汇率的重要因素。如果中国央行通过 QE 或其他非常规方式宽松放水，增加基础货币，同时增加信用货币，这会增加人民币汇率的压力。因为央行宽松，发出的信号非常强烈，经济不行了，才需要宽松；经济出了大问题，才会采用非常规手段量化宽松。这种汇率的压力根据央行宽松的程度成正比。如果央行坚持汇率不变，则一旦 QE 宽松，汇率的压力会骤然加大，突然释放出巨大的资本外流压力，短时间会消耗大量外储，才能维持人民币汇率相对稳定。比如，2015 年经济放缓，美元首次加息，资本外流，外储下降了一万亿美元。只有提前让汇率贬值，逐渐释放压力，才能让宽松不会造成重大冲击。如果放任不管，资本外流，外汇流出，也会最终减少基础货币，信用货币，抵消了货币宽松的效果。所以，汇率是央行考虑非常规货币政策时一个极为重要的变量。
从目前看，央行可能正在考虑放宽汇率变化的幅度，提前释放货币宽松带来的资本外流压力。由于高达 400 万亿人民币的房地产泡沫破裂，高达 120 万亿的财富被摧毁，央行 QE 宽松的力度必须足够大，才能起到作用，阻止通缩螺旋，资产负债表衰退。但是，急剧的宽松，对汇率的冲击显而易见，必须提前释放压力。央行默许人民币贬值，是不得已而为之。
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