还本付息，信用减少，增量为负，这对经济是抑制的。其实，这就是中国目前的情况。居民去年提前还了高达 7 万亿人民币的贷款，相当于偿还了将近一万亿美元的住房按揭贷款。居民节衣缩食，不消费，只还贷。

市场实际上在给中国加息，而经济已经落入流动性陷阱，不能自拔。这就是当前危机的症结！

A 股暴涨，同时伴以人民币汇率大涨，这说明有外汇资金流入。这很可能是之前分析过的，动用外储，N 次换汇，买入 A 股，推高股市，推高汇率。这回是真的动了老本了！

你不降息，市场给你降息，有本事你把市场封了。

“房即是债，债即是房；债不能涨，房不能涨；增量决定价格！” 搞懂了房地产的底层逻辑，就不会对房价有任何幻想。

2020 年，中国房地产危机早已经开始，恒大都违约了，但是，愚蠢跟风的人继续买房，推高房价，一直到 2021 年 8-9 月份才最终见顶。实际上，最后上车的人，很多是实力不够，强行加杠杆买房的。这些人耗尽了，耗材没了，趋势才最终逆转。

这可能是中国人遇到的第一场全面经济危机，也是世界第一次见识到中国经济危机的大范围影响。以前中国经济遇到问题，总有人喊狼来了预警，政府也总能调整应对，但是到了现在，已经没人敢喊“狼来了"，大家都被禁声，不能妄议，噤若寒蝉。在一片寂静中，狼真的来了!

这个历史性时刻终于到来了！中国人民银行首次在历史上间接下场，通过所谓“结构性货币政策工具”，直升机撒钱，用国有商业银行和政策性银行的白手套，买入房产，印钱托底房市，救助地方政府。

当命运二次敲门，给了你第二次机会，不要犹豫，一旦离开火场，千万不要返回。

比如，A 股虽然烂，但是，至少说了点儿实情，讲了真话。

美国通胀难消，增长看居民消费信用；中国积重难返，信用大周期逆转，风险远远大于机会。这就是基于底层逻辑，演绎推理出的2024年展望。

从目前看，中国政府的策略是拖字诀，人定胜天，不想面对现实。因此，很多人的有生之年，可能再也看不到信用大周期重启了。